코스피 200 지수
선물 거래는 “미래의 특정 시점에 사거나 팔기 위한 기초 자산의 수량을 결정하는 것”입니다.
KOSPI 200선물은 KOSPI 200지수를 기초자산으로 하는 거래입니다.
당연히 기초자산 KOSPI 200 지수의 추세는 KOSPI 200 선물의 가격을 결정하는 핵심 요소입니다.
따라서 KOSPI 200 선물 이론가들을 계산하기 전에 KOSPI 200 지수가 무엇인지 이해할 필요가 있습니다.
코스피 200 지수는 말 그대로 코스피를 대표하는 200종목의 시가총액 지수를 의미한다.
다음과 같이 계산됩니다.
위의 식 1에서 베이시스포인트 시가는 1990년 1월 3일의 시가이다.
결국 KOSPI 200지수는 코스피에 상장된 대표주식 200개 종목의 시가총액이 기준점 대비 얼마나 변했는지를 의미한다.
코스피 200 선물 거래
코스피200선물거래는 일정기간이 지난 코스피200지수를 얼마만큼 사거나 팔지 정하는 계약이기 때문에 사람들이 “일정기간 이후 코스피200종목의 시가”, 즉 방정식의 분자 위의 1은 현재 시점의 KOSPI 200이 선물 가격을 결정합니다.
아래 그림 1의 간단한 트랜잭션 예를 보면 이해하기 쉽습니다.
1월 첫 영업일이고 위 그림 1의 트레이더가 7,500만 원(300 * 250,000) 원 상당의 3개월 코스피 200 선물 계약을 체결했다고 가정합니다.
실제 KOSPI 200 지수가 3개월 후 350에 도달하면 1,250만(250,000 * (350 – 300))이 됩니다.
| 기초 자산 | 코스피 200 지수 |
| 무역 단위 | 코스피200 선물가격 X 250,000(거래승수) |
| 결제월 | 12월 3일, 6일, 9일 |
| 견적 단위 | 0.05점 |
| 최소 가격 변동 | 12,500원(250,000원 X 0.05) |
| 거래시간 | 09:00 ~ 15:45 (마지막 거래일은 09:00 ~ 15:20) |
| 마지막 거래일 | 계약월 둘째주 목요일(공휴일인 경우 순차적으로 연기) |
| 최종 결제일 | 최종거래일의 다음날 |
| 지불 방법 | 현금 결제 |
표 1: KOSPI 200 선물 거래 특성 (원천: http://open.krx.co.kr/contents/OPN/01/01040201/OPN01040201.jsp 2023-03-03 오후 10:08)
그림 1에서 250,000원을 곱한 이유는 표 1에서와 같이 KOSPI 200 선물의 거래 승수가 250,000원으로 설정되어 있기 때문입니다.
“현물가격 – 3개월 후 선물계약가격”을 기준으로 정산하는 이유는 표 1의 지급방식이 현금결제로 설정되어 있기 때문이다.
거래소 선물 거래의 주요 특징은 거래의 표준화입니다.
코스피200선물 이론가격 산정방법
KOSPI 200 선물 가격의 출발점이 현재 KOSPI 200 지수인 것으로 알고 있는데, 사람들은 3월, 6월, 9월, 12월 KOSPI 200 선물 가격을 어떤 기준으로 정합니까? 시장의 무위험 수익률입니다.
무위험수익률이란 투자처에 관계없이 얻을 수 있는 최저수익률로 이해할 수 있다.
그렇다면 KOSPI 200 지수에 투자하더라도 차익 거래를 피하기 위해서는 무위험 수익률을 얻어야 합니다.
마지막으로 금리가 마이너스가 아닌 이상 아래의 그림 2와 같이 3, 6, 9, 12월물 선물 가격이 상승함에 따라 선물 가격이 상승합니다.
또한 KOSPI 200 “선물”을 거래하고 있기 때문에 배당금이 없는 선물 거래의 특성에 따라 “배당율”을 차감해야 합니다.
KOSPI 200 지수를 통한 주가지수 이론가치 산출
무위험수익률과 배당률을 고려한 KOSPI 200 지수 산정식은 아래 수학식 2와 같다.
방정식 2는 또한 자연 상수(e)와 함께 제공되는데, 이는 복잡해 보이지만 두 부분으로 나눌 수 있습니다.
현재 KOSPI 200 지수에 결산월까지의 무위험수익률을 곱하여 결산월까지의 최종가치로 하는 부분과 만기 이전에 받는 배당금을 결산월까지의 최종가로 사용하는 부분이 있다.
마지막으로 KOSPI 200 선물지수 이론가들은 “무위험수익률-배당수익률”을 하고 있다고 볼 수 있는데 이는 다음과 같은 공식으로 단순화할 수 있다.
KOSPI 200 선물 지수 이론가 계산 예시
기본적인 정보
KOSPI 200 선물 지수 이론가를 단순화된 방정식 3을 사용하여 계산해 봅시다.
첫째, KOSPI 200 구성종목의 배당수익률 가중평균수익률은 1.97%이다.
자세한 계산은 아래 첨부된 엑셀 파일을 참고하시기 바랍니다.
(KOSPI 200 구성종목의 배당수익률 계산은 02 Web Scraping: KOSPI 200 배당수익률 계산하기를 참고하시기 바랍니다.
)
그리고 아래 그림 3과 같이 한국은행 기준금리와 전국은행연합회에서 고시하는 KORIBOR 금리를 합산하여 시장위험이 없는 금리곡선을 만들 수 있다.
| 부분 | 이자율 |
| 1차원 | 3.5 |
| 일주 | 3.5 |
| 1 개월 | 3.54 |
| 2 개월 | 3.59 |
| 3 개월 | 3.64 |
| 6 개월 | 3.75 |
| 12 개월 | 3.84 |
표 1: 무위험 수익률 곡선
마지막으로 한국거래소가 본 2023-02-28 KOSPI 200지수는 314.80이었다.
3월의 물과 6월의 물의 이론적 계산
지금이 2023-02-28이고 3월 KOSPI 200 선물의 마지막 거래일이 2023-03-09이고 남은 시간이 9일이라고 가정합니다.
표 1에서 1주 1개월의 간격에 속하므로 선형 보간 후 3.5035%이다(선형 보간 실습 참조). KOSPI 200 지수가 314.80이므로 약 314.9182로 계산되고 있는데, 그림 2의 2023년 3월 종가와 비교하면 선물 가격이 시장에서 다소 고평가되어 있음을 알 수 있다.
코스피200선물 유월물 최종거래일은 2023-06-08이므로 남은 만기는 100일이다.
이는 표 1의 3개월 및 6개월 간격에 해당하므로 선형 보간 결과는 3.6519%입니다.
KOSPI 200 지수도 314.80이므로 대략 316.2410으로 계산하면 그림 2의 2023년 6월 종가와 비교하면 선물 가격이 시장에서 다소 고평가되어 있음을 알 수 있다.
실제 선물 가격이 이론적 가격보다 높다는 것은 사람들이 KOSPI 200 지수의 “상방 기대”에 더 많이 베팅하고 있음을 의미합니다.
이 경우 내 이론이 맞다고 생각한다면 선물을 매도하여 이익을 얻을 수 있고, 반대로 사람들이 “상승”에 베팅하고 있기 때문에 KOSPI 200 선물 대신 KOSPI 200 지수 상품을 청약하고 기대에 올라타십시오. 상승하는 주가.